第五節建設項目財務(wù)評價(jià)

　　一、財務(wù)評價(jià)的一般概念

　　（一）財務(wù)評價(jià)的概念及作用

　　1．財務(wù)評價(jià)的概念

　　財務(wù)評價(jià)是根據國家現行財稅制度和價(jià)格體系，分析、計算項目直接發(fā)生的財務(wù)效益和費用，編制財務(wù)報表，計算評價(jià)指標，考察項目盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財務(wù)狀況，據以判別項目的財務(wù)可行性。

　　2．財務(wù)評價(jià)的作用

　　（1）考察項目的財務(wù)盈利能力。

　　（2）用于制定適宜的資金規劃。

　　（3）為協(xié)調企業(yè)利益與國家利益提供依據。

　　（二）財務(wù)評價(jià)的程序

　　程序大致包括如下幾個(gè)步驟：

　　（1）估算現金流量；

　　（2）編制基本財務(wù)報表；

　　（3）計算與評價(jià)財務(wù)評價(jià)指標；

　　（4）進(jìn)行不確定性分析；

　　（5）風(fēng)險分析；

　　（6）得出評價(jià)結論。

　　（三）財務(wù)評價(jià)的內容與評價(jià)指標

　　（1）財務(wù)盈利能力評價(jià)

　　主要考察投資項目的盈利水平。為此目的，需編制全部投資現金流量表、自有資金現金流量表和損益表三個(gè)基本財務(wù)報表。計算財務(wù)內部收益率、財務(wù)凈現值、投資回收期、投資收益率等指標。

　　（2）投資項目的資金構成

　　一般可分為借入資金和自有資金。自有資金可長(cháng)期使用，而借入資金必須按期償還。項目的投資者自然要關(guān)心項目?jì)攤芰Γ唤枞速Y金的所有者——債權人也非常關(guān)心貸出資金能否按期收回本息。項目?jì)攤芰Ψ治隹稍诰幹瀑J款償還表的基礎上進(jìn)行。為了表明項目的償債能力，可按盡早還款的方法計算。在計算中，貸款利息一般做如下假設：長(cháng)期借款，當年貸款按半年計息，當年還款按全年計息。

　　（3）外匯平衡分析

　　主要是考察涉及外匯收支的項目在計算期內各年的外匯余缺程度，在編制外匯平衡表的基礎上，了解各年外匯余缺狀況，對外匯不能平衡的年份根據外匯短缺程度，提出切實(shí)可行的解決方案。

　　（4）不確定性分析

　　在信息不足，無(wú)法用概率描述因素變動(dòng)規律的情況下，估計可變因素變動(dòng)對項目可行性的影響程度及項目承受風(fēng)險能力的一種分析方法。不確定性分析包括盈虧平衡分析和敏感性分析。

　　（5）風(fēng)險分析

　　在可變因素的概率分布已知的情況下，分析可變因素在各種可能狀態(tài)下項目經(jīng)濟評價(jià)指標的取值，從而了解項目的風(fēng)險狀況。

　　二、基礎財務(wù)報表的編制

　　為了進(jìn)行投資項目的經(jīng)濟效果分析，需編制的財務(wù)報表主要有：財務(wù)現金流量表、損益表、資金來(lái)源與運用表和資產(chǎn)負債表。對于大量使用外匯的項目，還要編制外匯平衡表。

　　（一）現金流量表的編制

　　1．現金流量及現金流量表的概念

　　在商品貨幣經(jīng)濟中，任何建設項目的效益和費用都可以抽象為現金流量系統。從項目財務(wù)評價(jià)角度看，在某一時(shí)點(diǎn)上流出項目的資金稱(chēng)為現金流出，記為C0；流入項目的資金稱(chēng)為現金流入，記為CIo現金流入與現金流出統稱(chēng)為現金流量，現金流入為正現金流量，現金流出為負現金流量。同一時(shí)點(diǎn)上的現金流入量與現金流出量的代數和（CI—C0）稱(chēng)為凈現金流量，記為NCF．

　　2．全部投資現金流量表的編制

　　全部投資現金流量表是站在項目全部投資的角度，或者說(shuō)不分投資資金來(lái)源，是在設定項目全部投資均為自有資金條件下的項目現金流量系統的表格式反映。表中計算期的年序為1，2，……，n，建設開(kāi)始年作為計算期的第一年，年序為1．當項目建設期以前所發(fā)生的費用占總費用的比例不大時(shí)，為簡(jiǎn)化計算，這部分費用可列入年序1．若需單獨列出，可在年序1以前另加一欄“建設起點(diǎn)”，年序填0，將建設期以前發(fā)生的現金流出填人該欄。

　　（1）現金流入為產(chǎn)品銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）收入、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動(dòng)資金三項之和。

　　（2）現金流出包含有固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)成本及稅金。固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金的數額分別取自固定資產(chǎn)投資估算表及流動(dòng)資金估算表。

　　（3）項目計算期各年的凈現金流量為各年現金流人量減對應年份的現金流出量，各年累計凈現金流量為本年及以前各年凈現金流量之和。

　　（4）所得稅前凈現金流量為上述凈現金流量加所得稅之和，也即在現金流出中不計人所得稅時(shí)的凈現金流量。

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