摘要：文章首先對公路建設(shè)項(xiàng)目財務(wù)效益后評價的概念、特點(diǎn)以及評價工作程序進(jìn)行了簡單介紹。根據(jù)新版的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》對現(xiàn)有后評價指標(biāo)進(jìn)行了修正和完善，構(gòu)建了新的后評價指標(biāo)體系，并對指標(biāo)偏差和偏離的原因進(jìn)行了分析。

　　關(guān)鍵詞：公路建設(shè)項(xiàng)目；財務(wù)效益；后評價體系

　　2004年12月17日國務(wù)院通過《國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃》，確定未來30年內(nèi)我國將著手建設(shè)國家高速公路網(wǎng)。國家高速公路網(wǎng)將包括7條首都放射線、9條南北縱向線和18條東西橫向線，簡稱為“7918網(wǎng)”。高速公路網(wǎng)采用放射線與縱橫相結(jié)合的布局，構(gòu)成由中心城區(qū)向外放射以及橫連東西、縱貫?zāi)媳钡墓�路交通大通道，從而大大提高全社會的機(jī)動性。同時在2009年，隨著4萬億投資的逐漸實(shí)施，我國的公路交通事業(yè)迅速發(fā)展，公路的建設(shè)不僅提高了我國公路交通運(yùn)輸水平，而且對社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了不可忽視的推動作用。但由于公路建設(shè)項(xiàng)目具有投資大、還貸壓力大、投資回收期長等特點(diǎn)，故而如何提高公路建設(shè)項(xiàng)目的投資效益，優(yōu)選投資項(xiàng)目，讓有限的資金充分發(fā)揮效益，已成為我國公路建設(shè)中一個迫切需要解決的問題。

　　一、公路建設(shè)項(xiàng)目效益后評價的含義、特點(diǎn)與程序

　　（一）公路建設(shè)項(xiàng)目效益后評價的含義

　　公路建設(shè)項(xiàng)目效益后評價是根據(jù)實(shí)際發(fā)生的數(shù)據(jù)和后評價時國家頒布的參數(shù)進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評價和財務(wù)評價，并與前期工作階段按預(yù)測數(shù)據(jù)進(jìn)行的評價相比較，分析其差別和成因。公路建設(shè)項(xiàng)目效益后評價中有反映建設(shè)項(xiàng)目功能、效益、工期、投資等經(jīng)濟(jì)效果的指標(biāo)，能夠全面地、綜合地反映建設(shè)項(xiàng)目的整個經(jīng)濟(jì)效益的高低，在項(xiàng)目后評價中起主導(dǎo)作用。項(xiàng)目效益后評價是后評價的重要組成部分，是提高項(xiàng)目投資效益的主要途徑。

　　（二）公路建設(shè)項(xiàng)目效益后評價的特點(diǎn)

　　公路建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)分析既是一種投資者的贏利分析，也是一種建設(shè)項(xiàng)目的行業(yè)經(jīng)濟(jì)分析，具有以下特點(diǎn)：將投資項(xiàng)目置于本行業(yè)進(jìn)行研究，在考慮資金的時間價值時，以本行業(yè)的投資成本來確定其基準(zhǔn)貼現(xiàn)率；在分析項(xiàng)目的收入和支出時，以項(xiàng)目本身為研究對象，以投資者在本項(xiàng)目上的收益和支出為計(jì)算范圍，而不考慮給第三者或項(xiàng)目使用者所帶來的費(fèi)用或效益。

　　（三）公路建設(shè)項(xiàng)目效益后評價的程序

　　公路建設(shè)項(xiàng)目效益后評價的工作流程如圖1所示。

　　二、公路建設(shè)項(xiàng)目財務(wù)效益后評價體系的構(gòu)建

　　（一）指標(biāo)體系

　　與公路建設(shè)項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益后評價一樣，財務(wù)效益后評價的指標(biāo)體系也分為三層。第一層反映公路建設(shè)項(xiàng)目實(shí)際財務(wù)效果的指標(biāo)。公路建設(shè)項(xiàng)目財務(wù)效益后評價同樣應(yīng)采用與可行性研究中的財務(wù)評價相一致的指標(biāo)，可分為盈利能力分析、償債能力分析以及財務(wù)生存能力分析三類。其中盈利能力分析的后評價指標(biāo)包括實(shí)際財務(wù)內(nèi)部收益率、實(shí)際財務(wù)凈現(xiàn)值、實(shí)際財務(wù)投資回收期、實(shí)際總投資收益率和實(shí)際項(xiàng)目資本金凈利潤率五項(xiàng)。償債能力分析的后評價指標(biāo)分別為實(shí)際利息備付率、實(shí)際償債備付率和實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債率三項(xiàng)。財務(wù)生存能力分析的后評價指標(biāo)主要通過財務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金來表示。第二層反映公路建設(shè)項(xiàng)目后評價與可行性研究之間的盈利能力分析、償債能力分析以及財務(wù)生存能力分析評價指標(biāo)偏離程度的指標(biāo)，該層指標(biāo)常用變化率來表示，根據(jù)后評價的實(shí)際財務(wù)指標(biāo)及預(yù)測財務(wù)指標(biāo)，就可進(jìn)一步算得第一層中各指標(biāo)的變化率，從而明確實(shí)際財務(wù)效益與預(yù)計(jì)財務(wù)效益的差距大小及性質(zhì)。第三層分析財務(wù)效益指標(biāo)偏離原因的指標(biāo)。包括固定資產(chǎn)投資變化率、收入變化率、成本變化率、項(xiàng)目工期變化率、項(xiàng)目資金綜合成本變化率等。需要說明的是項(xiàng)目工期的提前或滯后對項(xiàng)目的費(fèi)用、效益均有很大的影響，從而極大地影響了項(xiàng)目的財務(wù)指標(biāo)。另外，不同的資金籌集渠道影響項(xiàng)目的還款方式、利息的多少，相應(yīng)地也影響了項(xiàng)目的財務(wù)指標(biāo)。

　　（二）不確定性與風(fēng)險分析

　　1、盈虧平衡分析

　　盈虧平衡分析系指通過計(jì)算項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年的盈虧平衡點(diǎn)，分析項(xiàng)目成本與收益的平衡關(guān)系，判斷項(xiàng)目對產(chǎn)出品數(shù)量變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險能力。盈虧平衡分析就是要找出項(xiàng)目方案的盈虧平衡點(diǎn)。一般說來，盈虧平衡點(diǎn)越低，項(xiàng)目實(shí)施所評價方案盈利的可能性就越大，造成虧損的可能性就越小，對某些不確定因素變化所帶來的風(fēng)險的承受能力就越強(qiáng)。盈虧平衡分析的基本方法是建立成本與產(chǎn)量、銷售收入與產(chǎn)量之間的函數(shù)關(guān)系，通過對這兩個函數(shù)及其圖形的分析，找出用產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)，一般情況下為這兩個函數(shù)的交點(diǎn)。進(jìn)一步確定項(xiàng)目對減產(chǎn)、降低售價、單位產(chǎn)品可變成本上升等諸因素變化所引起的風(fēng)險的承受能力。

　　2、敏感性分析

　　公路建設(shè)項(xiàng)目財務(wù)后評價的敏感性分析是指在后評價時點(diǎn)以后的敏感性分析，主要用來評價公路建設(shè)項(xiàng)目的持續(xù)性。后評價時項(xiàng)目的投資、開工時間和建設(shè)期已經(jīng)確定，因此敏感性分析主要是對費(fèi)用和收入兩個因素的分析，分析方法與可行性研究相同。可選取交通量、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、物價總水平上漲率等因素，重點(diǎn)測算這些因素變化對財務(wù)內(nèi)部收益率，必要時對借款償還期的影響。

　　3、財務(wù)風(fēng)險分析

　　財務(wù)風(fēng)險分析與其他經(jīng)濟(jì)分析一樣，分析過程包括風(fēng)險識別、風(fēng)險評價與風(fēng)險應(yīng)對。

　　（三）公路建設(shè)項(xiàng)目效益后評價偏差及糾偏措施分析

　　公路建設(shè)項(xiàng)目效益后評價中的偏差原因分析主要是針對公路建設(shè)項(xiàng)目的費(fèi)用和效益而言，由于工程階段的費(fèi)用和效益分析都是通過一些數(shù)據(jù)預(yù)測得到，在實(shí)際情況中費(fèi)用和效益會因某些原因而產(chǎn)生變化，導(dǎo)致實(shí)際情況與預(yù)測情況肯定存在著數(shù)值上的偏差。而偏離程度的原因分析則是側(cè)重于對效益后評價中的各項(xiàng)指標(biāo)而言，找出實(shí)際情況中引起指標(biāo)偏離的原因。效益偏差的原因主要源自交通量，從“共性”出發(fā)，可以將效益偏差的原因分為兩個方面：客觀原因、交通量原因。在交通量分析時可進(jìn)一步加以細(xì)化，對轉(zhuǎn)移交通量和誘發(fā)交通量進(jìn)行著重分析。如果是轉(zhuǎn)移交通量不足，那么是由于舊路路況有了較大的改變，或是公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)不合適，亦或是交通量分配模式不正確等等。如果是誘發(fā)交通量不足則主要是由于區(qū)域經(jīng)濟(jì)實(shí)際發(fā)展情況與預(yù)測的情況不一致；因此在此基礎(chǔ)上應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)測的研究。

　　總之，在4萬億的投資刺激下，對公路效益后評價的研究能為我國公路建設(shè)項(xiàng)目的決策管理提出建議，也為后評價項(xiàng)目實(shí)施運(yùn)營中出現(xiàn)的問題提出改進(jìn)建議，從而達(dá)到提高投資效益的目的。

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